Cine a câștigat din cursul valutar în 2009 și în ce monedă să investești în 2010

Leul a scăzut în 2009 față de aproape orice, dar a oferit în schimb dobânzi mari. Ce se va întâmpla anul acesta? 5 lucruri pe care trebuie să le urmărești.

6,1% este câștigul celor care au schimbat lei în euro la sfârșitul lui 2008 (3,99 lei/euro) și înapoi în lei la sfârșitul lui 2009 (4,23 lei/euro). Adică, nimic.

De ce nimic? Pentru că tot 6% a fost diferența de dobândă între depozitele în euro (5%) și cele în lei (11%). De fapt, diferența de dobânzi a fost probabil factorul care a împiedicat leul să se deprecieze și mai mult.

Şi, din acest motiv, dobânda de politică monetară a BNR devine și mai importantă în 2010. Chiar dacă leul are suficientă energie ca să se întărească, o parte din ea va fi folosită de banca centrală pentru a relaxa costurile creditării.

Tot cu nimic s-au ales și cei care au investit în franci elvețieni (dacă însă ai credit în franci, citește aici). Oricum, cu mai mult decât pierderile aduse de monede ca dolarul sau yenul, care fuseseră vedetele lui 2008.

În schimb, vedetele lui 2009 au fost lira sterlină, care a adus înapoi tot ce irosise în 2008, și aurul, care a crescut pentru al cincilea an consecutiv – în total, cu 160% (dacă e cazul să mai investești în aur sau nu, citește aici).

Ce trebuie să urmărești în 2010 pentru a decide în ce monede să-ți ții economiile:

1. Acordul cu FMI: Dacă dă semne că se rupe, cumpără valută.
2. Şedințele Consiliului de Administrație al BNR: Dacă dobânda este ținută sus, vinde valută și depune leii la bancă.
3. Rezervele BNR: Dacă scad, înseamnă că leul vrea să se deprecieze. Vinde-l.
4. Cursul euro/dolar: Un dolar mai puternic față de euro înseamnă “apetit de risc” scăzut, adică deprecierea monedelor emergente ca leul. Şi invers.
5. Cotațiile CDS: La fel ca mai sus, însă clar direcționat pe România. O primă de risc mare provoacă sau acompaniază deprecierea de curs.

O precizare: Există întotdeauna riscul ca reacția la oricare dintre momentele de mai suss ă fie exagerată (overshooting), caz în care e mai bine să faci exact pe dos. Niciodată nu încerca să estimezi nivelul viitor al cursului și nici să nu-i crezi pe cei care o fac (citește aici de ce).

Însă, și mai important, reglează-ți portofoliul valutar în funcție de nevoi. Dacă ai plăți certe de făcut în lei, n-are aproape niciun rost să speculezi pe euro. Reciproca e valabilă.
Pe de altă parte, dacă atunci când iei credite e bine să o faci în moneda în care îți încasezi veniturile, la depozite lucrurile stau invers. Un venit curent în lei și economii în valută asigură un echilibru relativ bun pentru orice eventualitate (adică hedging). Evident, echilibru înseamnă că nici profiturile nu vor putea fi prea mari, dar nici pierderile.

Dacă vrei să faci un portofoliu din mai multe monede, evită-le pe cele care s-au apreciat deja foarte mult (este posibil să înceapă pendularea înapoi) și dă-le o pondere mai mică celor cu volatilitate mare (liră, yen). Un coș valutar optim ar putea conține o treime euro, o treime dolari și o treime alte valute.

Pentru un portofoliu diversificat, cu acțiuni, obligațiuni și depozite, citește și analiza khris.ro

Evoluția valutelor față de leu

2008                2009                2008 și 2009

Euro                 +10,4%            +6,1%              +17,1%

Dolar                +15,4%            +3,6%              +19,5%

Liră GB            -16,1%            +15,1%            -3,5%

Franc CH         +22,9%            +6,7%              +31,1%

Yen JP             +44,3%            +1,1%              +46,0%

Zlot PL             -4,6%              +7,6%              +2,7%

Coroană CZ     +10,3%            +6,9%              +17,9%

Forint HU         +5,5%              +3,8%              +9,5%

Rublă RU         -3,8%              +1,3%              -2,5%

Liră TR            -11,6%            +5,8%              -6,4%