Cât va fi cursul valutar și la ce servesc “profețiile”?

Au apărut primele estimări pentru cursul valutar pe 2010, bazate pe bugetele companiilor pe 2010: 4,47 de lei/euro. Cum trebuie interpretate:

Există trei tipuri mari de abordări față de cursul valutar viitor – profeții, prognoze și scenarii. Pe rând:

1. PROFEŢII. Dacă cineva spune că știe exact cât va fi cursul valutar, verifică mai întâi dacă a ajuns milionar pe Forex. Dacă da, există o minimă șansă să aibă linie directă cu Sf. Petru. Dacă nu, rămân două variante: e mincinos sau e prost.
Chiar dacă ar exista o metodă validă de calcul, însăși profeția are efecte concrete în realitate. Însă ele pot merge în două sensuri complet opuse:
- există profeția care se autovalidează (self-fulfilling). Dacă un număr suficient de mare de indivizi crede că un lucru se va întâmpla, el chiar se va întâmpla. Însă cum poți fi sigur că vei strânge o majoritate pentru profeția ta? Este o problemă de teoria jocurilor, în care rezultatul nu poate depinde exclusiv de tine. Îți lași banii pe mâna unei astfel de loterii? Prostie.
- există și profeția care se neagă pe sine (self-denying). Dacă un număr suficient de mare de indivizi crede că un lucru se va întâmpla și încearcă să obțină profit din asta, se ajunge la efectul de bulă. Obțin profit cei care schimbă direcția la timp, pe seama celorlalți. Minciună.

2. PROGNOZE. Prognoza de curs valutar este o estimare onestă pe baza informațiilor, educației și inteligenței analistului. Ea este făcută în nume propriu și asumată de companie. Există întotdeauna rate de eșec, însă pe termen lung prognozele se așează într-un trend. Cu cât analistul este mai bun, cu atât el va avea o rată de eșec mai mică și va oferi astfel valoare adăugată companiei față de competitorii cu analiști mai slabi. Însă track-recordul arată exact ca la poker: un jucător bun poate pierde câteva mâini chiar și în fața unei maimuțe, dar iese câștigător pe termen lung.

3. SCENARII. Stabilești care ar fi cursul optim pentru companie. Apoi stabilești un prag minimal și unul maximal. Unul trebuie să marcheze intrarea în zona de pericol iar celălalt profitul cel mai bun pe care îl poți obține fără să schimbi iremediabil structura companiei. Îți structurezi afacerea, chiar și contractele, în funcție de cursul optim. Îți faci asigurare (hedging) pentru scenariul catastrofal. Speri la scenariul cel mai bun.
În cazul în care scenariile de curs sunt bine aplicate în companie, nu mai contează cât va fi cursul valutar. El va face doar diferența dintre un profit mare și unul mic.

Chiar dacă nu dă niciodată prognoze de curs ci doar asigurări că nu e cazul de vreo depreciere, Banca Națională s-a arătat îngrijorată de bugetele făcute la 4,47 lei/euro. Pentru că prețurile vor fi calculate la un nivel mai ridicat și vor pune presiune mai degrabă pe inflație, a explicat Mugur Isărescu.
Ce nu a spus guvernatorul este că o așteptare internă de depreciere servește de minune băncii centrale acum, pentru că îi dă mai mult control. Sunt încurajate natural creditele în lei, lucru pe care BNR nu reușise să îl facă în ultimii ani oricât s-a străduit. La rândul lor, creditele în lei sunt de natură să repună moneda pe un trend de apreciere sustenabilă pe termen mediu. Însă acest lucru ar trebui să rămână nerostit, pentru a nu deveni o profeție. Recomandăm ca el să fie folosit în bugete doar ca scenariu.

Citește și la ce folosește să mai avem monedă națională